大盘蓝筹“归来” A股何时冲出底部?机构最新研判
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    大盘蓝筹“归来” A股何时冲出底部?机构最新研判

    发布日期:2024-05-20 15:20    点击次数:164

      密集政策释放之下,A股跌势似在放缓,触底反弹行情何时到来?是投资者当前最为关注的话题。

      从1月29日行情来看,两市整体走势依然疲软,但银行、消费等大盘蓝筹已出现企稳迹象,不仅盘中上涨,还持续获得资金流入。消费TOPETF、银行ETF优选、红利低波ETF、央企红利ETF等基金产品纷纷上涨。

      公募最新分析指出,政策组合拳在改善市场的资金结构,随着ETF资金持续流入,市场信心在逐步修复,A股有望回暖反弹,重新冲出底部区域。基金经理特别提及,2023年四季度增加发行的1万亿国债所形成的部分实物工作量,或将会在2024年一季度开始体现。二季度随着经济基本面的陆续好转,逆周期的政策可能会转变为观望的态度,经济复苏的斜率或将在年终的时候有所放缓。

      基于此,基金经理预判,2024年市场会切换到成长风格占优的行情。进攻侧策略方面,可布局相对高波动的TMT科技成长板块。另外,美元降息甚至超预期降息的落地,将给创新药、CXO等医药创新产业链带来投资机会。

      资金流入,信心逐步修复

      摩根士丹利基金1月29日晚间发表的观点指出,在上周政策密集释放后,投资者情绪有所回暖,29日A股行业分化较大,家电、银行、食品饮料三个行业上涨,而新能源、通信、计算机、传媒则跌幅较大。“市场短期由资金面驱动,基本面变化不大,这种情况下表现为上下波动较大。但我们认为目前底部较为明确,当前精选个股进行布局仍有不错的机会,当然业绩一般、现金流较差的公司未来仍面临较大压力。”

      “ETF市场资金流入,市场信心在逐步修复。”根据博时基金观察,在利好政策提振下,投资者情绪有所改善,积极布局权益市场反弹机会,ETF份额总体上涨。上周(1月22日-26日)股票ETF规模和份额合计净增长分别为860亿元和332亿份,其中沪深300、上证50、创业板指等大盘指数流入居前。

      “连续不断的政策组合拳,改善市场的资金结构,一方面令投资者对未来经济的预期有了显著的改善,另一方面也体现了监管对市场的呵护。当前政策底部已经明确,市场估值也处于底部区域,从股债性价比,历史估值分位数等指标观察,权益类资产具备较高的投资性价比。在市场下跌及反弹过程中,投资者通过宽基指数和部分成长板块ETF抄底和参与反弹,份额持续增长。随着利好政策落地,市场震荡走好,投资者信心有望加速修复,也将给ETF市场带来更多的增量资金。”博时基金分析称。

      以广州地产进一步放松限购政策为例,创金合信基金的基金经理黄弢直言,由此可以看出有关房地产行业的调控政策在进一步修正中,首先要看到政策本身是弹性的,是有调节余地的。在当下复杂的国内和国际环境下,这种“变”显得尤为重要。所以房地产板块大幅上涨,反映的是市场的一种纠错能力,是对宏观经济和政策过度悲观的修正,诸多其他的板块都类似。对于过度敏感的股市而言,过去两年是悲观释放的两年,接下来回摆的机会逐步加大。

      2024年宏观经济复苏会呈“V字形”走势

      展望接下来行情,富国基金认为,上周政策组合拳成为市场反转的核心原因。向后看,在国内经济逐渐复苏和全球流动性拐点出现的共同作用下,A股有望回暖反弹,重新冲出底部区域。银华基金的基金经理王海峰表示,经历年初以来的下跌后,市场的恐慌的情绪得到了充分的释放。整体市场的投资性价比大幅提升。随着经济政策的推动,经济预期有望持续改善,企业盈利恢复有助于提升估值水平。从长期来看,目前A股权益市场估值较低,优质的上市公司股价处于低位。未来有望给组合带来较好的业绩贡献。

      具体的,银华基金ETF业务总监王帅分析道,2024年宏观经济的复苏节奏整体会呈现一个前期高、中间低、后期高的“V字形”走势。“经济稳增长政策大概率会靠前发力,2023年四季度增加发行的1万亿国债所形成的部分实物工作量或将会在2024年一季度开始体现。另外,财政部此前也明确了2023年将提前下达部分新增地方政府债务额度,市场预计最高规模高达2.7万亿元。这也会给2024年初的经济增长提供支撑。”“到了二季度,随着经济基本面的陆续好转,逆周期的政策可能会转变为观望的态度。经济复苏的斜率或将在年终的时候有所放缓。”

      “2024年不妨更乐观一些。”易方达基金的基金经理黄浩东表示,从量化分析的角度来看,A股权益资产性价比指数已经来到近5年的高点,处于98%分位数左右。当前权益资产正处于历史上极具性价比的位置,而历史上每一轮的行情往往就在这种高性价比的底部区域诞生。

      “从风格角度来看,2024年市场可能会切换到成长风格占优的行情。一方面,美联储加息接近尾声,美债收益率逐步回落,全球风险偏好提升;另一方面,国内信用利差进一步收窄,市场两融同比增速逐步转正,国内风险偏好逐步提升,市场情绪开始修复。故而成长股有望表现更好。”黄浩东称。

      采用“三角形”布局策略

      谈及新一轮布局策略时,富国基金认为,在拐点得到进一步验证前,可以采用“三角形”布局。防守侧配置高股息、低估值的红利策略,受益于基本面的逐渐修复和预期变化;进攻侧,可以聚焦于经济增长的供给端改善和新一轮产业周期的崛起,布局相对高波动的TMT科技成长板块,尤其是华为相关板块;中间层以稳健为主,布局受益于市场悲观情绪修复的医药、消费,以及受益于经济复苏的顺周期行业。

      “和政府投资相关的板块都可能会受益。”王帅认为,2024年财政预计会在2023年的基础上继续边际扩张,再加上万亿国债在2024年上半年形成的实物工作量,2024年的基建投资三大工程可能会有比较好的表现。此外,科技创新、新型工业化、数字经济、人工智能、生物制造,包括商业、航天等,这些细分的赛道在2024年也有望出现一些轮动的机会,值得大家去关注。

      华夏基金(香港)在近期发布的《2024中国股票市场展望》报告中指出,2024年高股息国企有确定性收益;随着海外利率下行,互联网科技/可选消费/生物医药的行业自身成长会带来中长期的投资机会。其中,高分红国有企业的估值较低,股息率较高,未来一段时间海外经济转弱、中美关系波动、美联储总体利率维持偏高位置等因素,仍可能造成市场波动,在新的“一利五率”考核要求下,国企的总体经营目标朝着ROE提升和股东回报率提升发展,高分红率在市场波动当中会有确定性溢价。

      针对医药行业,摩根士丹利基金研究管理部总监王大鹏认为,2024年医药领域的向好发展趋势仍然会延续,一方面行业本身潜在的巨大需求仍然存在,另一方面医疗技术不断突破,中国企业不断走向海外。“从政策端来看, 2024年的政策环境和产业环境也将有利于医药创新产业链,国内医保政策对创新药依然非常支持,美国也或将迎来降息周期。创新药研发对利率非常敏感,随着美元降息甚至超预期降息的落地,将给创新药、CXO等医药创新产业链带来投资机会。”



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